Pabrai'nin Reysaş Yatırımı 100 Kat Değerlendi

Hint asıllı Amerikalı yatırımcı Mohnish Pabrai, 2019 yılında 8 milyon dolar ödeyerek üçte birini satın aldığı Reysaş'ın yedi yılda yaklaşık 100 kat değerlendiğini ifade etti. Pabrai, şirketin piyasa değerinin 2 milyar doların üzerine çıktığını vurguladı.

Patronlar Dünyası'nda yayınlanan habere göre, CNBC-TV18'e konuşan Pabrai, Türk şirketindeki ortaklık oranlarının yüzde 42,5'in üzerinde olduğunu dile getirdi. Ancak Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) kayıtlarında Pabrai fonlarının doğrudan pay sahipliği oranı yüzde 28,89 olarak yer alıyor.

Pabrai'nin anlatımına göre süreç, 2019'da Borsa İstanbul'da işlem gören Reysaş'ın dikkatini çekmesiyle başladı. O dönemde şirketin piyasa değeri 20 milyon doların altında seyrediyordu. Pabrai'nin hesaplamalarına göre ise Reysaş'ın varlıklarının tasfiye edilmesi durumunda ortaya çıkacak değer yaklaşık 800 milyon dolardı. Bu durum, şirketin gerçek değerinin yüzde 3'ünden daha düşük bir seviyede işlem gördüğüne işaret ediyordu. Pabrai bu tabloyu, "İnanılmaz rakamlardı. Şirket gerçek değerinin yüzde 3'ünden bile daha düşük bir seviyede işlem görüyordu" sözleriyle özetledi.

Yüksek işlem hacmi sayesinde fonların önemli miktarda hisse toplama imkânı bulduğunu belirten Pabrai, "İşlem hacimleri de oldukça yüksekti. Böylece 8 milyon dolara şirketin üçte birini satın alabildik" dedi. Türkiye'nin Hindistan'dan farklı olarak yabancı yatırımcıların şirketlerdeki paylarına kısıtlama getirmemesinin de bu yatırım için belirleyici olduğunu vurguladı. Pabrai, "Türkiye, Hindistan'ın aksine, yabancı bir yatırımcının bir şirketin ne kadarına sahip olabileceği konusunda kısıtlama getirmiyor" ifadelerini kullandı.

Pabrai, şirketin 2 milyar doların üzerindeki mevcut piyasa değerine rağmen hâlâ gerçek değerinin altında işlem gördüğünü savundu. Yatırımcının hesaplamalarına göre Reysaş'ın yedi yıl önce 800 milyon dolar olan tasfiye değeri bugün 3 milyar doların üzerine çıkmış durumda. Pabrai, "Bugün, yedi yıl sonra Reysaş'ın yüzde 42,5'inden fazlasına sahibiz. Şirketin piyasa değeri de 2 milyar doların üzerinde" açıklamasını yaptı. Bu oran ve değerleme baz alındığında, Pabrai'nin temsil ettiği yatırımcıların elindeki hisselerin piyasa değeri 850 milyon doları aşmaktadır.

Pabrai'nin röportajda dile getirdiği yüzde 42,5'in üzerindeki ortaklık oranı ile KAP'taki doğrudan pay kayıtları arasında fark bulunuyor. KAP'ta yayımlanan ortaklık tablosuna göre Pabrai Investment Fund 3 Ltd. şirketin yüzde 14,98'ine, The Pabrai Investment Fund II LP yüzde 10,40'ına, The Pabrai Investment Fund IV LP ise yüzde 3,51'ine sahip. Üç fonun toplam doğrudan ortaklık oranı yüzde 28,89'a ulaşıyor. Bu durum, açıklanan oran ile kayıtlar arasında yaklaşık 13,61 puanlık bir fark olduğunu gösteriyor. KAP kayıtlarında ayrıca National Financial Services LLC adına yüzde 6,18'lik bir pay bulunuyor ancak bu hisselerin nihai yatırımcıları ortaklık tablosundan net olarak belirlenemiyor. Pabrai'nin açıkladığı oranın, farklı saklama hesapları veya doğrudan görünmeyen diğer yatırımları kapsayıp kapsamadığı henüz netlik kazanmış değil.

Pabrai'nin yönettiği fonların yatırımları yalnızca Reysaş Taşımacılık ile sınırlı kalmıyor. Borsa İstanbul'da işlem gören Reysaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nda (RYGYO) da Pabrai fonları doğrudan pay sahibi konumunda. KAP verilerine göre The Pabrai Investment Fund II LP'nin Reysaş GYO'daki payı yüzde 3,40, Pabrai Investment Fund 3 Ltd.'nin payı ise yüzde 3,34 düzeyinde. Reysaş Taşımacılık, Reysaş GYO'nun yüzde 62'sini elinde bulunduruyor. Dolayısıyla Pabrai'nin yönettiği fonlar, grubun hem lojistik hem de gayrimenkul alanındaki şirketlerine doğrudan yatırım yapmış durumda.

TürkAta Haber Ajansı
Ekonomi Gündemi