Gramercy'den Zorlu Enerji için kritik uyarı

Uluslararası yatırım kuruluşu Gramercy, Zorlu Enerji’nin dolar cinsinden tahvillerindeki sert değer kaybına işaret ederek 23 Ekim'de gerçekleştirilecek 60,5 milyon dolarlık kupon ödemesini şirketin finansal sağlığı açısından kritik bir eşik olarak nitelendirdi. Kurum, sadece enerji biriminin değil, aynı holding bünyesindeki Vestel’in durumunun da risk unsuru oluşturduğunu vurguladı.

Patronlar Dünyası'nda yayınlanan habere göre Gramercy'nin 17 Ekim 2026 tarihli raporunda, Zorlu Enerji’nin Nisan 2030 vadeli tahvillerinin Ekim başından bu yana yaklaşık 7 puan gerilediği ve fiyatların nominal değerin yüzde 50’sinin biraz üzerine indiği belirtildi. 2024 yılında 1,1 milyar dolar büyüklükle ihraç edilen ve yıllık yüzde 11 sabit faizli tahvilin dördüncü ödeme tarihi olan 23 Ekim, yatırımcıların odağında yer alıyor.

Analizde, Zorlu Enerji’nin düzenlemeye tabi ve enflasyona endeksli gelirlerine rağmen yüksek borçluluk ve negatif nakit akışı nedeniyle sermaye yapısının incelenmesi gerektiği ifade edildi. Ayrıca, Vestel’in yaşadığı finansal baskının hukuki bir yükümlülük doğurmamakla birlikte, aynı holding çatısı altındaki şirketler arasında dolaylı risk yaratabileceğine dikkat çekildi.

Şirketin 30 Haziran 2026 bilançosuna yansıyan verilere göre yaklaşık 60,8 milyar lira finansal borcu bulunurken, Zorlu Holding’den 19,4 milyar lira tutarında alacak taşıdığı görüldü. Bu alacağın 17,73 milyar liralık kısmının uzun vadeli sınıflandırılması, kısa vadeli dolar yükümlülüklerinin karşılanmasında likidite yönetiminin önemini ortaya koyuyor.

Zorlu Enerji, 14 Eylül 2026’da KAP’a yaptığı bildirimle finansal danışman görevlendirdiğini duyurmuştu. Şirket, Ekim ayı başında TL cinsinden borçlanma araçlarına ilişkin 3,35 milyon lira ve 4,77 milyon lira tutarlarında kupon ödemelerini gerçekleştirmişti. 23 Ekim’deki dolar ödemesinin takvime uygun yapılıp yapılmayacağı, uluslararası piyasalarda şirketin geleceğine dair algıyı şekillendirecek.

TürkAta Haber Ajansı
Ekonomi Gündemi